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《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題解讀
時(shí)間:2019-08-19  作者:  新聞來(lái)源:  【字號(hào): | |

2019年6月28日,最高人民法院、最高人民檢察院聯(lián)合公布《關(guān)于辦理操縱證券、期貨市場(chǎng)刑事案件適用法律若干問(wèn)題的解釋》(下稱《解釋》),自2019年7月1日起施行!督忉尅访鞔_了操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)和有關(guān)法律適用問(wèn)題,對(duì)于依法懲治證券、期貨違法犯罪活動(dòng),防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn),保護(hù)投資者合法權(quán)益,促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展,將發(fā)揮積極作用。為便于深入理解和掌握《解釋》的主要內(nèi)容,現(xiàn)就《解釋》的重點(diǎn)難點(diǎn)問(wèn)題解讀如下:

  

關(guān)于“以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)”的認(rèn)定問(wèn)題

  

刑法182條第1款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)分別對(duì)連續(xù)交易操縱、約定交易操縱、自買自賣操縱(洗售操縱)三種傳統(tǒng)操縱手段作了規(guī)定,鑒于實(shí)踐中新型操縱手段不斷出現(xiàn),有必要對(duì)刑法第182條第1款第4項(xiàng)“以其他方法操縱證券、期貨市場(chǎng)”進(jìn)行解釋,以滿足司法實(shí)踐的需要。在2007年《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)證券市場(chǎng)操縱行為認(rèn)定指引(試行)》(下稱《操縱認(rèn)定指引》)和2010年《最高人民檢察院、公安部關(guān)于公安機(jī)關(guān)管轄的刑事案件立案追訴標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定(二)》(下稱《立案追訴標(biāo)準(zhǔn)(二)》)規(guī)定基礎(chǔ)上,結(jié)合司法實(shí)踐和實(shí)際案例,《解釋》第1條規(guī)定了七種操縱證券、期貨市場(chǎng)的其他方法:  

 

第一項(xiàng)是“蠱惑交易操縱”。其行為特征是:行為人通過(guò)公開(kāi)傳播虛假、不確定的重大信息來(lái)影響投資者的交易行為,影響特定證券、期貨的交易價(jià)格、交易量,從中謀取利益! 

 

第二項(xiàng)是“搶帽子交易操縱”,即利用“黑嘴”薦股操縱。其行為特征是:行為人通過(guò)對(duì)證券及其發(fā)行人、上市公司、期貨交易標(biāo)的公開(kāi)作出評(píng)價(jià)、預(yù)測(cè)或者投資建議,影響特定證券、期貨的交易價(jià)格、交易量,并進(jìn)行反向證券交易或者相關(guān)期貨交易。需要注意的是,《操縱認(rèn)定指引》《立案追訴標(biāo)準(zhǔn)(二)》中均將該類型操縱限定為特殊主體,即行為人必須是“證券公司、證券投資咨詢機(jī)構(gòu)、專業(yè)中介機(jī)構(gòu)或者從業(yè)人員”!督忉尅穼⑵湫薷臑橐话阒黧w,主要考慮是:隨著互聯(lián)網(wǎng)和自媒體的發(fā)展,很多網(wǎng)絡(luò)大V、影視明星、公眾人物借助各類媒體參與評(píng)價(jià)、推薦股票,他們甚至具有明顯優(yōu)于特殊主體的信息發(fā)布優(yōu)勢(shì)和影響力優(yōu)勢(shì),原有規(guī)定限定為特殊主體不具有合理性,也不能滿足當(dāng)前司法實(shí)踐的需要! 

 

第三項(xiàng)是“重大事件操縱”,即“編故事、畫大餅”型操縱行為。其行為特征是:行為人通過(guò)策劃、實(shí)施虛假重組、虛假投資、虛假股權(quán)轉(zhuǎn)讓、虛假收購(gòu)等重大事項(xiàng),影響特定證券的交易價(jià)格、交易量,從中謀取利益! 

 

第四項(xiàng)是“利用信息優(yōu)勢(shì)操縱”。其行為特征是:行為人通過(guò)控制發(fā)行人、上市公司信息的生成或者控制信息披露的內(nèi)容、時(shí)點(diǎn)、節(jié)奏,影響特定證券的交易價(jià)格、交易量,從中謀取利益。需要注意的是,《立案追訴標(biāo)準(zhǔn)(二)》中將該類型操縱限定為特殊主體,即行為人必須是“上市公司及其董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、控股股東、實(shí)際控制人或其他關(guān)聯(lián)人員”!督忉尅穼⑵湫薷臑橐话阒黧w,主要考慮是:從近年來(lái)查辦的案件來(lái)看,大量出現(xiàn)的是其他人員與上述人員內(nèi)外勾結(jié),共同通過(guò)控制發(fā)行人、上市公司信息的生成與發(fā)布,誤導(dǎo)投資者,進(jìn)行市場(chǎng)操縱,參與的主體身份越來(lái)越廣泛,限定為特殊主體不具有合理性! 

 

第五項(xiàng)是“虛假申報(bào)操縱”(“恍騙交易操縱”)。其行為特征是:行為人通過(guò)不以成交為目的的頻繁申報(bào)、撤單或者大額申報(bào)、撤單,誤導(dǎo)其他投資者交易或者不交易,影響特定證券、期貨的交易價(jià)格、交易量,并進(jìn)行反向交易或者謀取相關(guān)利益。  

 

第六項(xiàng)是“跨期、現(xiàn)貨市場(chǎng)操縱”。其行為特征是:行為人超過(guò)自己實(shí)際需要大量囤積現(xiàn)貨,影響特定期貨品種市場(chǎng)行情,并進(jìn)行相關(guān)期貨交易。  

 

第七項(xiàng)是兜底條款。

 

關(guān)于操縱證券、期貨市場(chǎng)罪的定罪量刑標(biāo)準(zhǔn)

  

結(jié)合執(zhí)法司法實(shí)踐,《解釋》第2條針對(duì)刑法第182條第1款第1項(xiàng)至第3項(xiàng)規(guī)定的三種操縱手段,以及《解釋》第1條規(guī)定的七種其他操縱方法,分別規(guī)定了七項(xiàng)數(shù)額數(shù)量的入罪標(biāo)準(zhǔn):

 

第一項(xiàng)是連續(xù)交易操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn),即持有或者實(shí)際控制證券的流通股份數(shù)量達(dá)到該證券的實(shí)際流通股份總量百分之十以上,連續(xù)十個(gè)交易日的累計(jì)成交量達(dá)到同期該證券總成交量百分之五十以上的。持股比例、交易期限和成交量是影響證券交易價(jià)格、交易量的關(guān)鍵因素,行為人連續(xù)交易操縱達(dá)到上述標(biāo)準(zhǔn)時(shí),已經(jīng)嚴(yán)重危害該證券的自由市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制,擾亂證券市場(chǎng)正常交易秩序,有必要予以刑事處罰。本項(xiàng)規(guī)定與《立案追訴標(biāo)準(zhǔn)(二)》相比,主要有三方面調(diào)整:一是將持股優(yōu)勢(shì)比例由百分之三十調(diào)整為百分之十。主要考慮是:過(guò)去個(gè)股盤子普遍比較小,且并非全部為流通股,百分之三十的持股比例有一定合理性。隨著股權(quán)分置改革落地,目前個(gè)股盤子普遍比較大,且大部分為全流通股,百分之三十的持股比例在現(xiàn)實(shí)中很難達(dá)到。根據(jù)證券法的規(guī)定,持股百分之五以上的屬于大股東。鑒于目前仍有部分股票沒(méi)有實(shí)現(xiàn)全流通,同時(shí)也為行政處罰預(yù)留空間,本項(xiàng)將持股優(yōu)勢(shì)的比例確定為百分之十。二是將“連續(xù)二十個(gè)交易日”調(diào)整為“連續(xù)十個(gè)交易日”?紤]到當(dāng)前短線操縱越來(lái)越普遍,以十個(gè)交易日為標(biāo)準(zhǔn),符合當(dāng)前短線操縱的一般規(guī)律,也符合證券交易所的統(tǒng)計(jì)方式。三是將累計(jì)成交量占比由百分之三十調(diào)整為百分之二十! 

 

第二項(xiàng)是約定交易操縱、自買自賣操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn),即連續(xù)十個(gè)交易日的累計(jì)成交量達(dá)到同期該證券總成交量百分之二十以上的。約定交易操縱、自買自賣操縱的行為實(shí)質(zhì)是通過(guò)虛假交易制造假象,抬高或者打壓特定證券的價(jià)格,行為人乘機(jī)買入或者賣出,從中謀利或者轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)。同樣考慮到短線操縱的實(shí)際情況,本項(xiàng)也將“連續(xù)二十個(gè)交易日”調(diào)整為“連續(xù)十個(gè)交易日”。  

 

第三項(xiàng)是蠱惑交易操縱、搶帽子交易操縱、重大事件操縱、利用信息優(yōu)勢(shì)操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn)。綜合考慮這些操縱手段的行為特點(diǎn)和發(fā)案態(tài)勢(shì),本項(xiàng)以證券交易成交額在一千萬(wàn)元以上作為入罪標(biāo)準(zhǔn)! 

 

第四項(xiàng)、第五項(xiàng)是操縱期貨市場(chǎng)的入罪標(biāo)準(zhǔn)。操縱期貨市場(chǎng)行為對(duì)期貨市場(chǎng)正常交易秩序的危害性主要體現(xiàn)在持倉(cāng)量超過(guò)限倉(cāng)標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)量、累計(jì)成交量占比、期貨交易占用保證金數(shù)額等幾方面因素。經(jīng)研究并征求各方面意見(jiàn)建議,第四項(xiàng)、第五項(xiàng)重新調(diào)整確定了期貨交易占用保證金數(shù)額在五百萬(wàn)元以上、累計(jì)成交量占比百分之二十以上等操縱期貨市場(chǎng)入罪標(biāo)準(zhǔn)! 

 

第六項(xiàng)是虛假申報(bào)操縱的入罪標(biāo)準(zhǔn),即當(dāng)日累計(jì)撤回申報(bào)量達(dá)到同期該證券、期貨合約總申報(bào)量百分之五十以上,且證券撤回申報(bào)額在一千萬(wàn)元以上、撤回申報(bào)的期貨合約占用保證金數(shù)額在五百萬(wàn)元以上的。本項(xiàng)規(guī)定與《立案追訴標(biāo)準(zhǔn)(二)》相比,在原有撤回申報(bào)量占比標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)上,增加規(guī)定了證券撤回申報(bào)額和占用期貨保證金數(shù)額的標(biāo)準(zhǔn),將單一的比例標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為比例+數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)。主要是為了避免交易不活躍證券或者期貨合約較少量即達(dá)到相關(guān)比例入罪標(biāo)準(zhǔn),更加準(zhǔn)確評(píng)價(jià)虛假申報(bào)操縱行為的社會(huì)危害性! 

 

第七項(xiàng)是各類操縱證券、期貨市場(chǎng)行為的違法所得數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)。經(jīng)研究并征求各方面意見(jiàn)建議,根據(jù)資本市場(chǎng)執(zhí)法司法實(shí)踐的具體情況,本項(xiàng)將違法所得數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)確定為一百萬(wàn)元! 

 

為了進(jìn)一步嚴(yán)密刑事法網(wǎng),更加有力懲治此類犯罪,《解釋》第3條在第2條規(guī)定的基礎(chǔ)上,規(guī)定了七項(xiàng)“數(shù)額+情節(jié)”的入罪標(biāo)準(zhǔn)作為補(bǔ)充。本條中的數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)是違法所得數(shù)額在五十萬(wàn)元以上,按照第2條違法所得數(shù)額標(biāo)準(zhǔn)的百分之五十掌握,具體情節(jié)分別從特殊主體、特殊時(shí)期、受過(guò)刑事處罰或者行政處罰、造成惡劣社會(huì)影響或者其他嚴(yán)重后果等方面對(duì)實(shí)踐中常見(jiàn)的情形作了規(guī)定! 

 

《解釋》第4條規(guī)定了“情節(jié)特別嚴(yán)重”的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和執(zhí)法司法實(shí)踐的實(shí)際情況,為合理控制第二檔量刑檔次的適用,本條中證券成交量占比按照入罪標(biāo)準(zhǔn)的2.5倍掌握,證券交易成交額和期貨交易占用保證金數(shù)額按照入罪標(biāo)準(zhǔn)的5倍掌握,違法所得數(shù)額按照入罪標(biāo)準(zhǔn)的10倍掌握。

  

關(guān)于“自己實(shí)際控制的賬戶”的認(rèn)定問(wèn)題

  

執(zhí)法司法實(shí)踐中,行為人操縱證券、期貨市場(chǎng)時(shí),為逃避有效監(jiān)管,絕大多數(shù)不使用自己名下的賬戶,而利用他人賬戶實(shí)施操縱行為,且在被調(diào)查時(shí)往往拒不承認(rèn)對(duì)他人賬戶的實(shí)際控制權(quán)。隨著證券交易方式的信息化、電子化程度越來(lái)越高,行為人操縱手段日益網(wǎng)絡(luò)化、智能化,調(diào)查取證難度不斷加大,賬戶究竟由誰(shuí)實(shí)際控制已經(jīng)成為認(rèn)定此類犯罪的難點(diǎn)問(wèn)題。  

 

《解釋》第5條以行為人對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)是否具有交易決策權(quán)作為認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn),明確列舉了五種可以認(rèn)定為“自己實(shí)際控制的賬戶”的情形:

 

第一項(xiàng)是行為人以自己名義開(kāi)戶并使用的實(shí)名賬戶;

 

第二項(xiàng)是行為人向賬戶轉(zhuǎn)入或者從賬戶轉(zhuǎn)出資金,并承擔(dān)實(shí)際損益的他人賬戶;

 

第三項(xiàng)是行為人通過(guò)第一項(xiàng)、第二項(xiàng)以外的方式管理、支配或者使用的他人賬戶;

 

第四項(xiàng)是行為人通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議等方式對(duì)賬戶內(nèi)資產(chǎn)行使交易決策權(quán)的他人賬戶;

 

第五項(xiàng)是其他有證據(jù)證明行為人具有交易決策權(quán)的賬戶。

 

同時(shí),還規(guī)定了“自己實(shí)際控制的賬戶”的例外情形,即有證據(jù)證明行為人對(duì)第一項(xiàng)至第三項(xiàng)賬戶內(nèi)資產(chǎn)沒(méi)有交易決策權(quán)的除外。

 

關(guān)于《解釋》的適用范圍

  

目前,我國(guó)證券市場(chǎng)包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、“新三板”(全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng))以及新設(shè)立的科創(chuàng)板。操縱主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板證券,構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)犯罪的,依照《解釋》的規(guī)定定罪處罰! 

 

《解釋》第10條明確了《解釋》對(duì)“新三板”市場(chǎng)的適用問(wèn)題,主要考慮到,根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)于全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問(wèn)題的決定》(國(guó)發(fā)〔2013〕49號(hào))的規(guī)定,“新三板”具有區(qū)別于深交所、上交所的特點(diǎn):一是服務(wù)對(duì)象不同!靶氯濉敝饕獮閯(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)發(fā)展服務(wù),在新三板掛牌交易的公司,一般規(guī)模較小,公司業(yè)績(jī)不穩(wěn)定,不符合在主板上市的條件。二是投資者不同!靶氯濉睂(duì)投資者設(shè)置較高門檻(如要求自然人投資人日均金融資產(chǎn)500萬(wàn)人民幣以上),投資者必須具有較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力與承受能力。三是股票轉(zhuǎn)讓方式不同!靶氯濉惫善鞭D(zhuǎn)讓可以采取協(xié)議方式、做市方式、競(jìng)價(jià)方式或其他證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的轉(zhuǎn)讓方式。但是,“新三板”市場(chǎng)對(duì)證券交易的誠(chéng)實(shí)信用原則、公開(kāi)公正公平交易原則、穩(wěn)定有序市場(chǎng)秩序的要求,與深交所、上交所是完全相同的。因此,本條明確對(duì)于操縱“新三板”市場(chǎng)的行為原則上應(yīng)當(dāng)比照?qǐng)?zhí)行《解釋》的規(guī)定。同時(shí),考慮到“新三板”市場(chǎng)中掛牌公司體量較小,股票流通性較低,為防止不當(dāng)擴(kuò)大刑事打擊面,本條排除《解釋》第2條第1項(xiàng)、第2項(xiàng)和第4條第1項(xiàng)、第2項(xiàng)規(guī)定的證券成交量占比標(biāo)準(zhǔn)的適用。


(文字:最高人民檢察院法律政策研究室)
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